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• 发布时间：2025-11-16 21:47:12
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　　事实上◈✿◈★，这两块资产分别是药明康德的临床CRO和SMO业务◈✿◈★。康德弘翼资历“稍浅”◈✿◈★，是药明康德与美国PRA Health Sciences成立合资临床CRO公司◈✿◈★，2016年重组后由药明康德100%持股◈✿◈★；药明津石是2009年成立的SMO子公司◈✿◈★。

　　药明康德这几年一直在CDMO领域加强实力◈✿◈★，临床服务业务量一直不大◈✿◈★。据健识局估算◈✿◈★，去年同期两家子公司营收占总营收的4.9%◈✿◈★，而今年前三季度这一数据继续下滑◈✿◈★，仅为3.5%◈✿◈★，净利润合计不到1亿元◈✿◈★。

　　在国内CXO企业中◈✿◈★，最了解行业整体走势的当然是药明康德◈✿◈★。这几年◈✿◈★，国内业务占药明康德营收的比重一直不高◈✿◈★，且没有爆发的趋势18luck新利体育官网◈✿◈★。相应的业务链条上◈✿◈★，研发◈✿◈★、临床◈✿◈★、代工生产都受影响◈✿◈★。按照现在的临床CRO趋势◈✿◈★，谁也不知道“谷底”在哪里◈✿◈★。剥离资产对现在的药明康德来说◈✿◈★，不是一件坏事◈✿◈★。

　　在同日披露的三季报中◈✿◈★，药明康德总营收实现328.57亿元◈✿◈★，归属于上市公司股东的净利润更是大幅增长◈✿◈★，达到120.76亿元◈✿◈★，测试业务是公司三大主力业务中营收唯一有所减少的板块◈✿◈★。除去这块“暗雷”后◈✿◈★，药明的信心更盛◈✿◈★。

　　今年前三季度◈✿◈★，药明康德化学业务营收增幅再次拔高◈✿◈★，核心的多肽◈✿◈★、寡核苷酸TIDES业务收入创下历史新高◈✿◈★，达到78.4亿元◈✿◈★，同比增长121.1%◈✿◈★，成为是公司最强劲的增长引擎◈✿◈★。公司也基于此◈✿◈★，年内第二次上调全年业绩指引◈✿◈★。

　　今年前三季度宠妃易孕系统◈✿◈★，药明康德实现营业收入328.57亿元◈✿◈★，同比增长18.61%◈✿◈★；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元◈✿◈★，同比增长84.84%◈✿◈★。

　　细看药明康德年报◈✿◈★，化学业务依旧是“主战场”◈✿◈★。今年前三个月◈✿◈★，化学业务逼近去年一年的成绩◈✿◈★，贡献了约259.78亿元◈✿◈★，同比增长29.3%◈✿◈★，占比公司总营收近八成18luck新利体育官网◈✿◈★。

　　公司从去年就开始力追的CRDMO商业模式宠妃易孕系统◈✿◈★，越来越稳固了◈✿◈★。药明康德从自己小分子药物发现业务中向下游导流的趋势依然稳定◈✿◈★，今年前三季度药物发现到研发转化分子250个◈✿◈★，小分子CDMO管线也相应扩张宠妃易孕系统◈✿◈★，D&M业务收入142.4亿元◈✿◈★，同比增长14.1%◈✿◈★，是化学业务的重要营收来源◈✿◈★。

　　但要说增长最快的还是TIDES业务◈✿◈★。财报显示◈✿◈★，前三季度TIDES业务增速再加快◈✿◈★，去年同期◈✿◈★，该板块收入同比增长了71%◈✿◈★；而今年同比增长121.1%◈✿◈★。这部分业务还是主要依托于GLP-1◈✿◈★。

　　药明康德是礼来替尔泊肽的原料药供应商◈✿◈★。目前◈✿◈★，礼来至少提前规划好了3年的销售规模◈✿◈★，自去年开始就在全球各地自建产能◈✿◈★，去年5月还追加了53亿美元扩大在美国的生产基地◈✿◈★，生产替尔泊肽的活性药物成分◈✿◈★。预计今年年底才完工的泰兴多肽产能建设◈✿◈★，今年9月就已经投入使用◈✿◈★，这就给了药明康德非常稳固的“流量承接口”◈✿◈★。

　　另外◈✿◈★，如今创新药的棋盘中◈✿◈★，单抗类药物的挖掘空间已经不大◈✿◈★，一些核苷酸药物可以弥补小分子不可成药◈✿◈★、不可靶向缺陷◈✿◈★。企业开发核酸药物蔚然成风◈✿◈★，QYResearch调研显示◈✿◈★，预计2031年全球核酸药物市场规模将达到217.3亿美元◈✿◈★。

　　据悉◈✿◈★，药明康德TIDES业务的D&M服务客户数已经有所提高◈✿◈★，同比提升12%◈✿◈★；服务分子数量也同比提升34%◈✿◈★。今年前三季度◈✿◈★，TIDES在手订单同比增长17.1%◈✿◈★。

　　另外◈✿◈★，公司生物学业务也有所增收◈✿◈★：前三季度共实现收入19.5亿元◈✿◈★，同比增长了6.6%18luck新利体育官网◈✿◈★。其中◈✿◈★，新分子类型药物发现服务延续良好表现◈✿◈★，收入贡献占比30%◈✿◈★。但可惜的是盘子整体还是太小了宠妃易孕系统◈✿◈★，对公司整体业绩走向影响不大◈✿◈★。

　　公司三大主力业务中◈✿◈★，测试业务增收涨幅可以说是最不显眼的◈✿◈★，营收基本持平◈✿◈★。总体营收达到41.7亿元◈✿◈★，略微下降0.04%宠妃易孕系统18luck新利体育官网◈✿◈★。其中“临床CRO&SMO”在前三季度收入12.1亿元◈✿◈★，同比下降6.4%◈✿◈★，拖累了药明康德整体业绩◈✿◈★。这里面临床CRO的形势其实是不容乐观的◈✿◈★。

　　据智慧芽数据统计◈✿◈★，2025年上半年◈✿◈★，仅新开始招募的临床试验数量不增反降◈✿◈★，环比降了17.89%◈✿◈★。与此同时◈✿◈★，越来越多biotech公司开始自建临床开发团队◈✿◈★，减少对外部CRO的依赖◈✿◈★。药明披露◈✿◈★，今年前三季度获得了19项临床批件◈✿◈★，比去年同期略微减少◈✿◈★。

　　狼多肉少的市场环境◈✿◈★，不可避免地引发价格战◈✿◈★。国内主要做临床CRO的泰格医药最有发言权◈✿◈★。据公开资料显示◈✿◈★，泰格医药的大临床均价打了7.2-7.3折左右◈✿◈★，这直接导致了泰格财政收入的崩塌◈✿◈★。今年上半年◈✿◈★，泰格医药国内临床试验技术服务收入同比下滑了10.1%◈✿◈★。管中窥豹不难发现◈✿◈★，临床CRO行业没有回暖的迹象◈✿◈★。

　　药明也毫不掩饰的在公告中表示◈✿◈★：“临床CRO&SMO”收入下滑是受市场价格的影响◈✿◈★。有媒体公开报道◈✿◈★，其中主要负责临床CRO的康德弘翼已经很长时间业绩为负了◈✿◈★，财报显示2024年及2025年前三季度净利润分别亏损了4247.29万元◈✿◈★、7545.30万元◈✿◈★。

　　可怕的是◈✿◈★，谁也不知道这场价格战还要持续多久◈✿◈★、能降到多低◈✿◈★。找到机会就“排雷”◈✿◈★，是药明能想到最稳妥的方式◈✿◈★，与此前药明出售药明生基在英◈✿◈★、美“高敏感”业务的逻辑一脉相承◈✿◈★。

　　此次◈✿◈★，药明保留了药物发现18luck新利体育官网◈✿◈★、临床前研究的CRO业务◈✿◈★，打包出售了旗下临床CRO康德弘翼和临床SMO药明津石的100%股权后◈✿◈★，有不少投资者表示◈✿◈★，可喜可贺◈✿◈★！

　　抛去业绩包袱后◈✿◈★，药明倍感轻松18luck新利体育官网◈✿◈★，打算2025全年将持续经营业务收入增速继续提高至17%-18%◈✿◈★；整体收入最高达到440亿元◈✿◈★。

　　目前◈✿◈★，药明康德整体在手的持续经营业务订单已经近600亿元◈✿◈★，增速达到41.2%◈✿◈★。按这个增速来看◈✿◈★，2025全年目标有望实现◈✿◈★。

　　26日的公告中◈✿◈★，除了持续聚焦CRDMO◈✿◈★，药明康德也首次披露了公司战略重点发展方向◈✿◈★：专注药物发现◈✿◈★、实验室测试◈✿◈★、工艺开发及生产服务◈✿◈★，并且交易所得资金将用于加速全球化产能投放◈✿◈★。控股集团◈✿◈★。商业新闻◈✿◈★。绩优股◈✿◈★，xl18luck新利◈✿◈★，新利体育APP◈✿◈★。员工自强活动◈✿◈★，投资者消息◈✿◈★。